Paranın Zaman Değeri
Paranın zaman değeri, bugünkü paranın gelecekteki paradan daha değerli olduğu ilkesidir. Finansal kararların temelini oluşturur.
Temel Formüller
| Kavram | Formül |
|---|---|
| Gelecek Değer (GD) | GD = BD × (1 + i)ⁿ |
| Bugünkü Değer (BD) | BD = GD / (1 + i)ⁿ |
| Anüite Bugünkü Değeri | BD = A × [(1 - (1+i)⁻ⁿ) / i] |
| Anüite Gelecek Değeri | GD = A × [((1+i)ⁿ - 1) / i] |
📌 Sınav İpucu: Hesap makinesi olmadan paranın zaman değeri sorularını çözmek zordur. Formülleri bilin ama hesap hatası yapmamaya dikkat edin.
Sermaye Bütçelemesi
Uzun vadeli yatırım kararlarının değerlendirilmesi sürecidir.
Yatırım Değerleme Yöntemleri
| Yöntem | Açıklama | Karar Kuralı |
|---|---|---|
| Net Bugünkü Değer (NBD) | Nakit akışlarının bugünkü değeri - Yatırım tutarı | NBD > 0 ise kabul |
| İç İskonto Oranı (İİO) | NBD'yi sıfır yapan iskonto oranı | İİO > Sermaye maliyeti ise kabul |
| Geri Ödeme Süresi (GÖS) | Yatırımın kendini ödeme süresi | GÖS < Hedef süre ise kabul |
| Karlılık Endeksi | BD / Yatırım Tutarı | KE > 1 ise kabul |
Örnek NBD Hesabı
Yatırım: 100.000 TL, Yıllık nakit akışı: 30.000 TL (5 yıl), i=%10
NBD = 30.000 × 3,791 - 100.000 = 113.730 - 100.000 = 13.730 TL
NBD > 0 olduğundan yatırım kabul edilir.
NBD = 30.000 × 3,791 - 100.000 = 113.730 - 100.000 = 13.730 TL
NBD > 0 olduğundan yatırım kabul edilir.
Sermaye Maliyeti
- Borç Maliyeti: Faiz oranı × (1 - Vergi oranı)
- Özsermaye Maliyeti: CAPM: Rf + β(Rm - Rf)
- AOSM (WACC): Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti
WACC = (E/V × Re) + (D/V × Rd × (1-T))
Çalışma Sermayesi Yönetimi
- Net Çalışma Sermayesi: Dönen Varlıklar - Kısa Vadeli Borçlar
- Nakit Dönüş Süresi: Stok süresi + Alacak süresi - Borç süresi
- Agresif Politika: Düşük dönen varlık, yüksek risk/getiri
- Muhafazakar Politika: Yüksek dönen varlık, düşük risk/getiri
Kaldıraç Analizi
| Kaldıraç Türü | Formül | Açıklama |
|---|---|---|
| Faaliyet Kaldıracı | %ΔFVÖK / %ΔSatışlar | Sabit maliyetlerin etkisi |
| Finansal Kaldıraç | %ΔHBK / %ΔFVÖK | Borç kullanımının etkisi |
| Birleşik Kaldıraç | FK × FaK | Toplam risk |
Sıkça Sorulan Sorular
Formül ağırlıklı olduğu için orta-zor seviyededir. Paranın zaman değeri ve sermaye bütçelemesi formüllerini iyi öğrenin.
NBD TL cinsinden değer verir, İİO yüzde cinsinden verir. Çelişkili projelerde NBD tercih edilir.
Finansal Yönetim Sorularını Çöz
Sermaye bütçelemesi ve paranın zaman değeri sorularında pratik yap.